美國JP摩根知名戰略師世界景氣展望分析： 日本股市會再次迎接2017年時的上升局面嗎？

美國摩根大通知名戰略師Marko Kolanovic確信「金錢流向是持續變化的」，對於世界景氣展望的看法有從「懷疑」轉為「樂觀」的前兆。錢潮可能於2020年買進日本股市，可能會再次迎接日經平均股價上升近2成的2017年局面。

Kolanovic指出的其中一個前兆就是投資家選股的傾向開始改變，「錢潮正從『成長股』、『內需股』轉移到『特惠股』、『景氣敏感股』」。

世界景氣充滿衰弱懷疑時，即使是美股也多會選擇不容易被景氣影響、配息又高的電力等內需股，以及開發獨有商機、強力成長的成長股等；但現在則開始買進股價實惠的特惠股，以及容易受景氣循環影響的能源相關等景氣敏感股了。

在2019年11月18日的東京股市也可發現這種動向，日經平均股價先於前一個周末的收盤價上下震盪後，變成些微買勢，代表性景氣敏感股的半導體相關股東京威力科創突破今年新高，愛德萬測試也上漲4%，汽車股也大致上呈現買勢；另一方面，零售業與食品等內需股則有不少股票呈現弱勢走向。

Kolanovic認為每2～3年循環的短期景氣循環已進入谷底， JP摩根從中國進口指數及韓國出口指數、商品價格與信用環境等15項目，中計算得到的亞洲景氣指數(JPMQMI)，也在10月時出現3年半來首度從負值轉為正值。

根據Kolanovic看法，目前的強勢市場大致可以確信，主導的為短期避險基金與使用程式演算自動交易的定量分析基金，特別是定量分析基金「雖然位於歐美，但於全球採取同樣投資戰略，所以也會影響到日本股市」。

因此他指出：「從指數面來看，這股潮流有利日股」，這是因為日股的業種構成中，金融與汽車的特惠股，以及出口相關機器等景氣敏感股的比例較大。

買入特惠股的狀況，過去有一年內日經平均上漲19%的2017年，以及上漲57%的2013年等上漲格局，當原本成長股優勢的局面轉變成特惠股時，幾乎同時間日經平均就會上漲。

從夏季開始，東證股價指數(TOPIX)成長股指數除以特惠股的數值便開始上升，至11月上旬碰觸天花板。「這是2020年日股市場將會良好的信號」，率領美國避險基金Nezu Asia Capital的David Snoddy也抱持同樣看法。

Kolanovic認為進入2020年1~3月後，年金等長期金融會進行每年年初的重新檢討持股，並可能進而追隨。

 (消息來源：日本經濟新聞)