國際觀察：資金持續湧入不動產

2008年發生金融危機之後，歐美央行主導的超低利率政策及量化寬鬆政策 (QE) 對不動產業界產生巨大影響。這些政策刺激企業投資不動產，挽救了瀕臨危機邊緣的市場價格。目前，除了俄羅斯和巴西外，不動產價格水漲船高。在發生金融危機之前，借貸投資造就了不動產的繁榮，如今則是經濟的基本面拉抬了價格。

以美國為例，像是技術開發、教育蓬勃發展的舊金山、波士頓等都市，其不動產價格皆持續上揚。在日本、美國以及歐洲，不動產投資收益率仍舊高於債券投資，因此資金持續湧入。

未來也許會有部分國家將實施升息政策，然而調高利息即代表經濟體強健、自主成長，應採取積極姿態。即使央行不傾向給予衝擊，也應緩慢微幅調整升息速度。

在如此穩健成長的背景下，由於辦公大樓等租金上漲，也許會減輕升息所帶來的影響。不動產的市場行情需以長遠的目光來看，而非像股票市場在短期間產生劇烈的價格波動。

從國際層面來看，由於中國經濟的未來走向顯得不安定，使其股價下跌。而中國目前正試圖將經濟的主導權由製造業轉移成服務業，在大規模改革之下，部分窒礙難行也不是件令人吃驚的事。中國政府為了防止不動產價格過度哄抬，而加強控管收購、管束銀行放款，導致2014年的價格下滑，此狀態並不視為不動產的泡沫崩潰。

儘管中國存在著龐大的不動產需求，供給量卻很少，若政府能停止干預，在反映需求之下，價格即會上升。中國政府一直致力於發展建設，因此正考量朝基礎設施、住宅方面進行投資。往後的20年中國仍會持續成長，事實上步入2015年後，許多都市的不動產價格已經開始上漲。

從結構層面來看，關於不動產投資及買賣，許多國家都有獨自的限制措施及投資流程，例如資金調度必須透過基金法人、或外資比例超過規定時，稅制上則沒有優惠。

以歷史因素、地區情況為背景之下，必須不斷檢討其是否符合現代框架、以及有無阻礙資本、消息的流通。在跨太平洋經濟夥伴關係協定 (TPP) 中，美日等國竭力想削弱貿易壁壘，此一想法也應納入不動產部門當中，藉以減低國際的不動產投資障礙。

撰文者簡介

Colin Dyer　美國仲量聯行總裁

Colin Dyer曾擔任網絡採購的世界零售商聯盟最高經營負責人，自2004年起任職綜合不動產服務龍頭的仲量聯行。目前仍在職。

(摘自「日本經濟新聞」國際輿論專欄)